نشرة البنك المركزي الأوروبي ECB

الوصف

## ما هي نشرة البنك المركزي الأوروبي ECB؟ نشرة البنك المركزي الأوروبي (European Central Bank) منشور تحليلي دوري يصدره البنك المركزي الأوروبي، وتُعرف أيضا باسم «النشرة الاقتصادية للبنك المركزى الأوروبى». لا تستطلع أحدا ولا تصدر رقما واحدا، بل تجمع إحصاءات مكتب الإحصاء الأوروبي (Eurostat) وبيانات البنك وتوقعات الخبراء في عرض واحد. تشرح المعلومات الاقتصادية والنقدية التي يستند إليها مجلس المحافظين (Governing Council) في قراراته، وتغطي منطقة اليورو والاقتصاد العالمي. بدأت بالعدد 1/2015 وحلت محل النشرة الشهرية (Monthly Bulletin) التي صدرت بين يناير 1999 وديسمبر 2014. ## متى تصدر وماذا يحدث في كل إصدار؟ تصدر النشرة 8 أعداد في السنة ضمن دورة اجتماعات كل ستة أسابيع، عادة بعد أسبوعين من كل اجتماع للسياسة النقدية. يكون النشر يوم الخميس عادة دون وقت معلن. قد يتأخر عدد نهاية السنة بسبب العطلات. يحمل كل عدد تاريخا معلنا للإغلاق الإحصائي (Statistical cut-off date)، ولجولة التوقعات تاريخ إغلاق مستقل أسبق. يرافق كل عدد ملف العدد الكامل والملحق الإحصائي (Statistical annex). تعرض أعداد مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر توقعات الخبراء الاقتصادية الكلية (Staff macroeconomic projections) للنمو والتضخم والمالية العامة والتجارة الخارجية. يتضمن العدد مربعات (Boxes) موجزة ومقالات (Articles) مطولة. لا سياسة مراجعة معلنة، فالبيانات تتجمد عند الإغلاق وتُحدَّث في الأعداد التالية. ## ما الذي يحرّك نشرة البنك المركزي الأوروبي ECB؟ تُقرأ النشرة عبر 6 أقسام ثابتة، وتُضاف التوقعات في 4 أعداد. - **اللمحة العامة (Overview):** تلخص قرار مجلس المحافظين وأسبابه الاقتصادية في مقدمة تحليلية. - **البيئة الخارجية (External environment):** تتابع النشاط العالمي والتجارة والطلب الخارجي والأسعار العالمية. - **النشاط الاقتصادي (Economic activity):** يغطي الناتج ومكونات الطلب وسوق العمل في منطقة اليورو. - **الأسعار والتكاليف (Prices and costs):** تعرض المؤشر المنسق لأسعار المستهلك (Harmonised Index of Consumer Prices) بمكوناته من الطاقة والغذاء والسلع والخدمات. تشمل التغطية المقياس الذي يستبعد الطاقة والغذاء (HICPX) مع الأجور وأسعار المنتجين. - **الأسواق المالية وشروط التمويل (Financial market developments, Financing conditions and credit developments):** ترصد أسعار الفائدة والسندات والأسهم والصرف. تغطي معدلات الإقراض وحجوم القروض والكتل النقدية والسيولة وعمليات السياسة. - **المالية العامة والمواد المرفقة (Fiscal developments, Boxes, Articles, Statistics):** تناقش الموازنات والتوجه المالي وخطط الموازنات. تضم مربعات موجزة ومقالات مطولة وملحقا إحصائيا. يقدم العدد 8/2022 مثالا واضحا، إذ صدر على الإنترنت في 12 يناير 2023 بعد اجتماع 15 ديسمبر 2022. رفع المجلس الفائدة 50 نقطة أساس (Basis points) اعتبارا من 21 ديسمبر 2022، مع إشارة إلى مزيد من الرفع بوتيرة ثابتة. أصبحت الفائدة على عملية إعادة التمويل الرئيسية (Main refinancing operations) 2.50% وعلى تسهيل الإقراض الهامشي (Marginal lending facility) 2.75% وعلى تسهيل الودائع (Deposit facility) 2.00%. بلغ المؤشر المنسق 10.0% في نوفمبر 2022 بعد 10.6% في أكتوبر 2022 بفضل تراجع تضخم الطاقة، بينما ارتفع الغذاء إلى 13.6% وقويت الضغوط الكامنة. بلغ المقياس المستبعد للطاقة والغذاء 3.9% في 2022 متجها إلى 4.2% في 2023. توقع الخبراء للتضخم 8.4% و6.3% و3.4% و2.3% وللنمو 3.4% و0.5% و1.9% و1.8% للسنوات الأربع من 2022، مع ركود قصير ومحدود محتمل. ## كيف تُحسب نشرة البنك المركزي الأوروبي ECB؟ 1. **تجميد الإحصاءات (Statistics freeze):** تُجمَّد البيانات الواردة عند تاريخ الإغلاق المعلن للعدد، فلا تدخل أرقام لاحقة. لا معادلة ولا أوزان ولا تعديل موسمي (Seasonal adjustment) معلن في النشرة نفسها. 2. **جولة التوقعات الفصلية (Quarterly projection round):** في أعداد مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر تُدمج توقعات الخبراء للتضخم والنمو والمالية العامة والتجارة الخارجية. لها تاريخ إغلاق مستقل أسبق لبياناتها وافتراضاتها. 3. **التأطير حول القرار (Policy-decision framing):** يُعرض كل ذلك حول آخر قرار لمجلس المحافظين، فيشرح الأساس لا القرار نفسه. مثال ذلك خفض محفظة برنامج شراء الأصول (Asset Purchase Programme) بمتوسط 15 مليار يورو شهريا من بداية مارس 2023 حتى نهاية الربع الثاني 2023. **ملاحظة مهمة:** النشرة ليست حدث القرار ولا تعلن الفائدة، بل تشرح أساسها بعد أسبوعين من الاجتماع. توقعات الخبراء فيها تحليل يساند التقييم وليست التزاما، والقرارات تبقى معتمدة على البيانات من اجتماع لآخر. يستهدف مجلس المحافظين عودة التضخم إلى 2% على المدى المتوسط.