المعلومات المقدمة على EL7.AI هي لأغراض تعليمية وإعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية.
سجّل الدخول للوصول إلى هذا المحتوى
تسجيل الدخولأعلنت ARK Invest وSecuritize في 24 سبتمبر 2026 إتاحة حصص مرمزة في صندوق ARK Venture Fund، المعروف بالرمز ARKVX، على شبكة Ethereum. وتوفر Securitize البنية اللازمة لإصدار هذه الحصص وخدمة المستثمرين المؤهلين، بينما تواصل ARK إدارة استثمارات الصندوق. ويضم الصندوق استثمارات في شركات خاصة وعامة، من بينها OpenAI وAnthropic وStripe وDatabricks. يشتري المستثمر حصة في الصندوق تمنحه تعرضاً لمحفظته، ولا يحصل بذلك على أسهم مباشرة في أي شركة من تلك الشركات. وتحدد هذه التفرقة طبيعة الأصل الذي يملكه المستثمر والمخاطر التي يتحملها.
يرتبط الإعلان أيضاً بسهم Securitize المدرج تحت الرمز SECZ، لكن حركة السهم تحتاج إلى قراءة مؤرخة. فقد أغلق عند 14.36 دولار في 23 سبتمبر 2026، بعدما بلغ 14.87 دولار خلال تلك الجلسة، بحسب بيانات EL7. وفي جلسة 24 سبتمبر، أغلق عند 16.53 دولار، وفق البيانات نفسها. يعرض الرقمان تغير سعر السهم بين جلستين متتاليتين، ولا يحددان وحدهما مقدار ما نسبه المستثمرون إلى إعلان ARK. ولم تكشف الشركتان عن إيرادات متوقعة أو أتعاب محددة تحصل عليها Securitize من الصندوق.
تبدأ آلية المنتج من حق المستثمر في الصندوق، لا من نقل أسهم شركات المحفظة نفسها إلى Ethereum. وتستخدم Securitize البنية القائمة على الشبكة لإصدار الحصص المرمزة وإدارة وصول المستثمرين إليها. أما اختيار استثمارات الصندوق وتقييمها فيظلان مرتبطين بمحفظة ARK وأسلوب إدارتها، بصرف النظر عن طريقة تسجيل الحصة. لذلك يتوقف العائد الاقتصادي للحصة على قيمة أصول الصندوق بعد خصم التزاماته ومصروفاته، وليس على مجرد وجود رمز رقمي. وبالنسبة إلى SECZ، تجعل هذه البنية الشركة مزود خدمة للمنتج؛ ويتطلب تقدير أثرها المالي معرفة حجم النشاط وشروطه.
توضح مكونات المحفظة سبب اهتمام المستثمرين بالطرح وحدود ذلك الاهتمام في الوقت نفسه. فإعلان الشركتين يسمي OpenAI وAnthropic وStripe وDatabricks ضمن استثمارات الصندوق، ويؤكد أن المراكز قابلة للتغير. ويعرض الصندوق استراتيجية تستثمر في شركات خاصة وأخرى مدرجة، بدلاً من حصر الأموال في قطاع الذكاء الاصطناعي أو في شركة واحدة. وعليه، لا يعادل امتلاك ARKVX رهاناً مباشراً على تقييم OpenAI أو Anthropic وحده. وقد يختلف أثر تغير قيمة أي شركة في صافي أصول الصندوق باختلاف وزنها والاستثمارات الأخرى الموجودة عند التقييم.
تأتي المصروفات وطريقة احتساب القيمة في صلب تقييم هذه الحصة. وتذكر صفحة فئة ARKVX أن نسبة المصروفات الصافية تبلغ 2.90%، مع احتساب إعفاءات وتعويضات للمصروفات، مقابل نسبة إجمالية تبلغ 3.49% وفق نشرة 28 أكتوبر 2025. وتوضح ARK أن صافي قيمة الأصول يساوي قيمة موجودات الصندوق بعد طرح التزاماته، مقسومة على عدد الحصص القائمة. ويُحسب هذا الصافي عادة في أيام عمل بورصة نيويورك، ولذلك يختلف عن سعر يتغير لحظة بلحظة في سوق تداول مستمرة. وتؤثر المصروفات في العائد الذي يبقى للمستثمر حتى إذا ارتفعت قيمة استثمارات المحفظة.
السيولة هي القيد الأهم في قراءة إطلاق ARKVX على Ethereum. فإفصاحات ARK وSecuritize تصف الصندوق بأنه صندوق فترات مغلق ذو سيولة محدودة، وتقول إن سوقاً ثانوية لحصصه غير متوقعة حالياً. وينص تقويم الصندوق لعام 2026 على عروض فصلية لإعادة شراء ما يصل إلى 5% من الحصص القائمة بصافي قيمة الأصول. وقد تتجاوز طلبات البيع الكمية المعروضة لإعادة الشراء، فلا يتمكن المستثمر من بيع كامل ما يريد. وتسجيل ملكية الحصة على شبكة عامة لا يغير هذه الحدود أو يحولها تلقائياً إلى ورقة قابلة للبيع عند الطلب.
مع ذلك، يتيح الإطار التنظيمي ترتيباً مختلفاً للتداول مستقبلاً. فقد أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 21 سبتمبر 2026 أمراً يسمح للصندوق بطرح فئة مرمزة يمكن تداولها عبر أنظمة تداول بديلة أو عرض أسعارها بوسائل أخرى. ويجيز الأمر أيضاً فئة منفصلة قابلة للإدراج في بورصة وطنية، وفق الشروط الواردة في طلب الصندوق. وهذا إذن تنظيمي للفئات المقترحة، وليس دليلاً بحد ذاته على بدء تداول فئة ARKVX المرمزة في سوق ثانوية نشطة. ولذلك ينبغي فصل إمكان تطوير قناة تداول مستقبلاً عن قدرة حامل الحصة على الخروج منها اليوم.
لا يبدأ تعاون الشركتين بهذا الإطلاق؛ فقد أعلنت Securitize في أكتوبر 2025 استثماراً استراتيجياً من ARK في الشركة. ويجمع الإعلان الجديد بين مدير يختار أصول صندوق استثماري ومزود للبنية التي تنظم إصدار الحصص ووصول المستثمرين. ويوضح هذا التقسيم موضع الفرصة التجارية المحتملة لـSECZ: اتساع استخدام خدمات Securitize إذا زاد الإقبال على الحصص المرمزة. لكنه لا يكشف مقدار الرسوم أو الربح الذي قد تضيفه ARKVX إلى نتائج الشركة. ومن جهة الصندوق، تظل قيمة الاستثمارات الخاصة والعامة ومصروفات إدارته أهم من شكل السجل المستخدم لإثبات الملكية.
يوفر منتج آخر لدى Securitize مقارنة مفيدة لحدود إعلان ARKVX. ففي أغسطس 2026، أعلنت الشركة إطلاق صندوق دخل ثابت مرمز مع Neuberger على شبكات Avalanche وEthereum وSolana وSui. أما إعلان ARK فيحدد Ethereum شبكة توافر حصص ARKVX عند الإطلاق، من دون جدول معلن لنشرها على شبكات أخرى. وتبرز المقارنة أن عدد الشبكات قرار يختلف من منتج إلى آخر، ولا يحدد وحده سيولة الحصة أو عائدها. ويظل موضوع ARKVX الاستثماري محفظة شركات خاصة وعامة، بينما يركز منتج Neuberger المعلن على أدوات الدخل الثابت.
الموعد المحدد التالي لحاملي ARKVX هو عرض إعادة الشراء الفصلي المدرج في تقويم الصندوق بتاريخ 30 سبتمبر 2026. وستوضح الطلبات المقبولة عملياً مدى قدرة المستثمرين الراغبين في الخروج على استخدام نافذة السيولة، مع بقاء حد 5% المعلن. وبالنسبة إلى SECZ، سيكون أي إفصاح لاحق عن عدد المستثمرين أو حجم الحصص الصادرة أو دخل الخدمة أكثر فائدة من استنتاج أثر مالي من الإعلان وحده. وسيكون بدء تداول فعلي في نظام بديل تطوراً منفصلاً عن الإذن التنظيمي الصادر في 21 سبتمبر. وإلى أن تظهر مثل هذه الوقائع، ينبغي تقييم الحصة المرمزة وفق محفظة الصندوق ومصروفاته وشروط بيعها المعلنة.